大族激光大功率PCB设备加速受苹果手机等消费电子影响小功率设备减速

本文摘要：大族激光上半年收益20.65亿元，同比快速增长18.53%；归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比快速增长10.83%；归属于上市公司股东扣非后的净利润1.75亿元，同比快速增长12.68%；每股盈利0.18元，基本合乎预期。我们预计公司2013-2014年收入为49.4亿和64亿；净利润4.99亿和6.71亿；2013-2014年EPS为0.48元、0.64元，对应PE分别为24.6倍和18.3倍。激光设备合乎从机械加工到激光加工的装备升级趋势，未来空间辽阔。

大族激光上半年收益20.65亿元，同比快速增长18.53%；归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比快速增长10.83%；归属于上市公司股东扣非后的净利润1.75亿元，同比快速增长12.68%；每股盈利0.18元，基本合乎预期。我们预计公司2013-2014年收入为49.4亿和64亿；净利润4.99亿和6.71亿；2013-2014年EPS为0.48元、0.64元，对应PE分别为24.6倍和18.3倍。激光设备合乎从机械加工到激光加工的装备升级趋势，未来空间辽阔。分析　　收益利润皆稳定增长，三季度盈利预期上升。

公司上半年收益20.65亿元，同比快速增长18.53%；归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比快速增长10.83%；归属于上市公司股东扣非后的净利润1.75亿元，同比快速增长12.68%；每股盈利0.18元，基本合乎预期。公司预期前三季度净利润为2.94-4.28亿，同比去年的5.34亿上升45%-20%；但前三季追加股权激励费用4200万元，去年处理若干股权收益1.12亿元，扣减上述处理股权收益影响，变化在-30%到1%之间。

　　大功率切割成设备和PCB设备加快发展。大功率激光切割成设备收益3.65亿元，同比快速增长77.13%，我们估算2012年全年大功率切割成设备收益只有4-5亿元，即使今年下半年持平发展也将超过8亿左右。

5月大功率切割成设备顺利销售到德国市场并获得用户高度评价。另外，PCB钻孔设备收益2.54亿元，同比快速增长83.90%，高端产品在韩国、台湾、香港以及国内等高端客户群也有所突破。这两项细分业务毛利率也比较平稳在34%左右。

大功率切割成设备单价在100-300万左右，大族激光在国内占有龙头地位。公司的激光设备可以看作就是指机械加工到激光加工的装备升级，未来空间辽阔，也合乎我国装备升级的趋势。　　来自消费电子小功率设备，不受苹果影响滑行。小功率设备滑行最相当严重的是激光标记和量测设备。

其中激光标记收益3.92亿，同比上升21.7%；另外毛利率36.65%，也有14个点的下降。量测设备2100万，同比上升59.8%，毛利率为35.81%，上升19个点。这主要是由于来自苹果设备订单的滑行，苹果新产品发售迟缓，而苹果的订单毛利率也较高。

另外焊构建收益2.25亿，同比快速增长13.3%，毛利率小幅上升4.8个点到49.37%。我们估算今年不受苹果影响，来自消费电子的小功率设备不会有一定幅度滑行。

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